2011投資主題：通脹和復甦

　　由於個人事務關係，闊別此欄一段時間，今日再跟大家見面，已經是2011年的2月，而且還是2月份最後一日，時間真是走得太快！

　　去年底跟大家探討過人民幣升值的話題，我相信，人民幣這個投資主題會維持一長時間，或者可以這樣說，未來10年，大家的投資大方向都會集中於人民幣的相關資產。

　　雖然如此，未來幾期我想轉轉話題，跟大家談談基金投資的課題。事實上，基金投資涉及的投資工具也很廣泛，長遠來說也必將包括人民幣。

　　開始之前，先跟大家回顧一下去年基金的表現。雖然去年環球投資市場仍然受到金融海嘯餘波的衝擊，歐洲的債務危機一直困擾投資者情緒，但以投資界常用的摩根士丹利各地區的指數為基準，去年環球金融市場的表現，其實要比想像中好。

　　除了歐洲市場表現呆滯之外（我想指出，所謂呆滯，即代表沒有下跌，只是反覆上落），其他市場普遍都錄得雙位數升幅，當中最具代表性的大摩環球指數去年就升了9.6%。

　　不說不知，美國和日本這兩個全球最大，但經濟最差的市場，去年的表現其實相當不錯，其中比道指更具代表性的標普500指數去年升了15%，而日本股市也升了13%，反映美國和日本開始復甦了。

　　以地區市場來計，表現最好的是亞洲（不包括日本），大摩遠東指數去年升了16.7%，但其實，真正最好的是東協市場，即我們常說的東南亞國家，所以，引伸至個別市場方面，去年表現最好的就是印尼和泰國，再其次就是馬來西亞和菲律賓，這幾個市場的升幅都超過四成，反映游資主要流去東南亞市場。

　　去年表現較令人失望是金磚四國中的巴西，雖然投資者開始憧憬巴西在奪得2014年世界盃和2016年奧運會主辦權後的經濟發展，但去年巴西股市卻只是升了微不足道的1%，反映資金主要流向亞洲個別市場。

　　當然，稍微有留意國際財經動向的投資者都知道，黃金是去年表現不俗的一種商品，國際金價全年升了接近三成。金價造好有幾個原因，避險意識是其一，通脹因素也是其一，而復甦因素也不能忽視。

　　綜合來說，從資金流向的角度，美日市場的復甦應該會持續，而通脹將會是今年更突出的課題，因此，商品價格，例如農產品及天然資源等，當然包括金價，都仍然會持續升勢，因此，商品類的基金今年值得特別看好。（待續）