《博策四方》科技創新，是全球投資者當下關注的核心焦點。從人工智能、半導體，到顛覆性藥物研發，資金持續流向具備突破性技術與長遠增長潛力的領域。

　　在香港市場，相關投資機會亦愈趨多元。隨著指數、ETF，以至衍生產品不斷發展，投資者可透過不同工具，參與各類創新主題，亦令相關板塊逐步形成一個較完整的投資生態圈。

　　恒生科技指數(HSTECH)與恒生生物科技指數(HSBIO)正是參與這類創新主題的兩大代表性工具，近年也備受市場關注。然而，兩者雖然同樣以「創新」為核心，背後卻代表截然不同的投資標的和增長模式。對投資者而言，釐清這兩隻指數的差異，比單純判斷「哪個更好」更為關鍵。

*核心定位：發展成熟的科技指數　vs　創新的主題賽道*

　　兩者雖同屬「科技創新」這個大主題，但在市場角色上明顯不同。HSTECH 已確立為反映中國科技板塊走勢的核心指標，產品生態成熟；HSBIO 則屬於高度主題化的生物科技指數，更集中反映創新藥研發進展與成果。

　　從指數結構看，HSTECH由30隻成份股組成，涵蓋互聯網平台、電商、雲服務及半導體等板塊，多數企業已具備穩定盈利或清晰盈利前景，走勢主要受盈利預期與宏觀環境影響。

　　HSBIO同樣由30隻成份股組成，但行業高度集中於生物科技與製藥，成份股估值往往因臨床試驗結果、藥物審批或授權合作而大幅波動。值得留意的是，早年以未有收入公司為主的結構已明顯轉變，截至2026年2月底，仍歸類為未有收入的成份股只剩4家，權重僅約5%。

*波動來源：公司事件　vs　宏觀周期*

　　兩個指數的波動特性，直接反映其風險結構的差異。HSBIO 的年化波動率約40%，波動主要來自公司層面的研發進展與監管消息，屬典型的事件主導型表現，更適合對產業節奏有較深理解的投資者。

　　HSTECH的波動雖然同樣較高，但來源更多集中於宏觀因素--利率走勢、中國政策方向、市場風險偏好等。這使得HSTECH更適合用於整體組合的周期性配置或宏觀對沖。

*產品生態：成熟配套　vs　結構補位*

　　產品生態的成熟度，進一步界定了兩個指數的市場角色。截至2026年2月底，香港已有9隻以　HSTECH 為基礎的交易所買賣產品(ETP)，總資產管理規模約1337億港元，另有113隻結構性產品。衍生產品方面，HSTECH期權（涵蓋每月、每周期權及期貨期權）在2026年2月的平均每日成交量達38437張合約，期貨日均成交量超過19萬張合約，顯示其已具備高度流動性與價格發現功能，適合作為核心配置或風險管理工具。

　　相比之下，HSBIO的產品生態圈仍在發展階段，但發展步伐穩健，投資者興趣亦持續增長。目前香港及內地市場共有10隻追蹤HSBIO的ETF，合計資產管理規模約156億港元，另有547隻結構性產品以HSBIO 的成分股為基礎。關鍵進展在於HSBIO期貨於2025年11月推出，補上了衍生產品的一環，雖然交投仍在累積，但已為投資者提供管理生物科技事件風險的策略空間。

　　整體而言，HSTECH與HSBIO雖然同樣代表「創新」，但兩者所反映的產業特性與風險回報並不相同。對有經驗的投資者而言，選擇的關鍵不在於「哪個表現較好」，而在根據自身的風險承受能力與投資目標，作出合適配置。隨著香港市場產品生態持續深化，兩者亦可在組合中發揮互補作用，形成更完整的創新主題配置框架。《香港交易所證券產品發展主管　羅博仁》
　
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