2022-12-19
美儲局內訌,鮑威爾必鴿
美儲局鮑威爾一直謂美就業市場好,故可支持加息遏通脹;耶倫亦謂美國的就業市場好,就算衰退些少,也無大礙。但市場並非如是想。
(網絡圖片)
市場認為美國就業數據有水份,自6月起,質疑者一直每月對美就業數據嚴審,每月都謂美國勞工部的職位增長有假。最近一次是謂美勞工部報大了270萬職位,本欄亦有文認同(圖一)。今次不再是市場的質疑,而是費城美儲局的研究報告,它指出美國的職位增長最少報大了110萬個職位,留心,是最少報大了110萬個職位。
費城美儲局的研究報告發刊於2022年12月13日,詳細的報告大家未必有興趣看,大約的看圖二便是。
不要話筆者亂噏無依據,關鍵點是圖二中的那一個圖,圖三是放大了的,圖三中的黃色線是勞工部公布的就業職位增長累積數,而藍色線是費城報告所認為真確的就業職位增長累積數,是少了的。市場質疑者則將真實的職位增長質低很多,在10月時已指美勞工部自今年3月起,報大了270萬個職位增長(圖四)。
美國勞工市場不單被質疑在職位增長方面報大了數,而且更忽視了所增長職位的質素。自今年3月至11月,全職職位實際上是減少了39.8萬個,Part-time工是增了19萬個,而一人打N份工的工職是增加了29.1萬個,這個職位的質素在勞工部的就業調查中,是沒有調查到的(圖五)。
美儲局可以倚賴這個錯誤的就業數據加多幾多息?不知,因為要等美國勞工部認錯,再修正錯誤的數據,美儲局才會晴天霹靂地認錯或啞口無言側側膊?為甚麼有這個卡通指摘,因為費城這個研究真可插鮑威爾背後兩刀,看下表便知。
耶倫是就業專家,她曾講過美國就業職位增長達10萬個就是就業OK。今時4至6月的美職位增長,按費城美儲局研究,是遠少於10萬個!6月之後數據要再續研究,美儲局要怎面對費城美儲局這個「內訌」就業職位增長研究?
這個費城美儲局的就業研究對投資者有何意義?這是個金礦,無論鮑威爾認錯還是側側膊,市場會對鮑威爾任何鷹言,打個折扣。費城美儲局這個研究是發布於12月13日,再發酵多一兩個星期,整個華爾街都知道美國就業數據有造假。只要美儲局一日不打倒費城美儲局這個就業數據研究,就是間接承認此研究,你鮑威爾要真再硬加息?
2023年有8隻黑天鵝,其中一隻是美儲局減息200點子。會否成真?
假的真不了,真的假不了,鮑鷹或要在2023年而不是2024年安息了。
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
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