2021-12-16
美儲局無著褲
西方俗語有句:潮退後,就知邊個無著褲(出醜)。今早凌晨,美儲局議息會後公布,人人都睇到美儲局無著褲,他們之前謂通脹是暫時性的,是全面破產。央行竟看不準通脹趨勢,醜唔醜?
2021年12月13日,西方金融媒體有謂:「美儲局控通脹失控,主食品通脹率逾10%。」(圖一)
因為水漲時除咗條褲
美儲局今時無著褲,是因為在水漲時他自己除咗條褲(不作為,自廢武功),至於為甚麼美儲局要扮懵作賤自己(我不認為美儲局蠢),問鮑威爾好了。
美儲局作賤自己,會累街坊的。2021年7月6日,筆者有文:《2021年12月‧美儲局大限》(圖二)。同年8月11日,筆者慌死咒美儲局唔死,又再為文:《美儲局大限至》(圖三)。
到今日,見到美儲局無著褲,將該兩文撮載如下:
美儲局的大限,未必確實在2021年12月,可以是在2021年9月,也可以是在2022年3月。總之,在今後的6個多月裏,美儲局會有一劫,美儲局欲化解這一劫,十分不易。
今年首季,當美債息湧上1.7厘時,筆者就有文,指美十年債息升完,會回至1.5至1.4厘區,當時沒作解釋。今次要先解釋了,才可知為何美儲局在未來6個月,會有一劫。
先看美國財政部與美儲局的一些牌面資料:
(1)美儲局謂通脹是暫時性的,以拒加息;
(2)美儲局又謂會收水,但一定要待美國就業數據好,經濟好才會收;
(3)美儲局今時買有8兆美元的美債資產;
(4)美儲局今時仍會每月買800億的美國長債和400億的按揭債,至今年底;
(5)今時存於美儲局的隔夜逆回購金額一度逾9,900億;
(6)這個隔夜逆回購金額於今年3月時額度是零,即是由3月至6月間,這個隔夜逆回購金額飆升近1萬億;
(7)於6月美儲局議息會後,提出要對這些原只得零息的隔夜逆回購金,支付0.05厘利息;
(8)美財政部要因應白宮的刺激經濟方案而要大力發債。
有了這些牌面資料,就開始講古仔。
美儲局一直都是每月買800億長債,400億按揭債,但自2020年5月起,美國財政部每月所發的債就多於800億(多80億至260億),2021年3月更一度多於美儲局買債(800億)額上260億,由於債供應多,美十年債息就於今年3月被扯上1.7厘,美股便跌了。
假如美財政部續以每月大於800億的債額發債,美十年債券遲早會被扯上逾2厘,美股市必瓜。但美國財政部也有聰明人的,他們會移形換影。
於2020年時,美財政部用盡一切手法,蓄了筆私房錢,存在美儲局,金額逾1.6萬億,這些私房錢是一些國會已通過的財資法案而又未被執行(即將錢派出去)。眼見十年債息衝2厘關,美財政部就立時做出個「節發債」行動,不再發這麼多長債,不要多到美儲局和市場哽不下,於是美十年債息就急回下至今時的1.4/1.5厘區。
美債買家趨減少
財政部少發了長債,並不代表美國政府會少花錢。錢從何來?就是從財政部存於美儲局的「私房錢」中提出來。所以這個私房錢金額便由1.6兆,回下至0.6兆左右。
在以前,美國政府發的債,一直有外國政府肯買入,但自2015年後,外國政府的買債金額基本上是原地踏步。此即自2015年起,美國政府發行的美元債,在國際上少了買家,要由美國人、美金融機構、美國人自己哽晒,這個是:
(1)反映美元債券的公信力受懷疑;
(2)美國政府不能再靠印鈔來搵人笨,而自己卻大花筒。
自2020年5月後,外國政府持美債額雖有起伏,但基本上是趨減少。
到今年底,美儲局的月買800億長債、400億按揭債是屆期滿,如沒有了美儲局這800億的買債,而外國政府又不買債的話,單靠美國國內資金,是哽不下這800億(美儲局的額)及另加百多二百億的新債額,於是美長債息就會重複2020年7月至2021年3月的急升,由0.8厘升至1.7厘,升了0.9厘。但今次是會由1.4厘升0.9厘,會升至2.3厘過外。如屆時美通脹勢頭又勁,則十年長債是可以升逾2.5厘,以至3厘,才足以應付目前已是2.5厘的通脹,又如按傳統經濟理論,息率要在通脹以上2厘才可以壓到通脹的話,不排除在明年初,便有人會嗌美十年債息見4.5厘!
美儲無視通脹
美儲局因為市場上買債的資金不足,故一直以通脹不夠脹,就業未夠好而拒公布縮表、加息日程。
不過美國通脹真的坐不住了,而就業數據,會繼7月的爆棚表現(增逾93萬個職位)而續好嗎?估計會。
(iStock)
美國的疫情失業救濟,或補貼,到8、9月起就會陸續取消,沒有了補貼,工人只好馬死落地行,不能不去搵份工,而這就是7月就業數據勁好的原因,除非拜登又再推出新的一輪福利派送,不然要開飯就只好去打工,就業人數又怎會不增呢?
美儲局官員不是看不到這點,而是扮盲,但只要再無福利,肚餓將會逼使美國工人去打工了,只要未來數月的通脹升、就業升,美儲局的大限就一定到。
今時無論美儲局做乜,市場已有共識,美通脹失控,美儲局廢嘅!醜到加零一。
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
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