2021-12-15
點解個市跌?
萬千個跌市,原因一個,投資者要錢不要股。但為何昨日(14日)要股不要錢?今日要錢不要股?原因又一個,世界變,而變的一種是水緊。
(iStock)
一直以來,日本是行寬鬆貨幣政策,一直不讓利率高於零。但在今周一(13/12)日本的Repo rate(隔夜回購利率)突然由-0.1升上-0.041(圖一),嚇到日本央行立即入市買2兆日圓債(即向市場注資),這是自2006年以來,日本央行首次的要去壓低Repo rate。為甚麼日本央行被嚇到要標「水」?原因是市場水緊,而這水緊是「美日聯盟」的必然後果。這個「美日聯盟」不是軍事上的,而是貨幣上的。美國上周五(10日)也水緊,因為市場已預期美儲局會加快收水,美國的Repo rate market突然有80多家銀企在這Repo市場借錢(圖二)。在今年3月,美國Repo市場曾因水緊而出現波動,當時美股曾勁跌,之後美儲局就向寄泊於美儲局的資金付0.5%息,遂吸引了大量閒資寄泊於美儲局。2018年10月美國Repo Market也是勁波動,美股亦曾跌了逾20%(圖三)。
一直以來美儲局謂通脹不足懼是暫時性的,但市場分析者一直指出這是美儲局刻意誤導市場,以拖延加息。但醜婦終要見家翁,紐約美儲局最近調查找到,接受調查者認為一年後的通脹會達6%(圖四)。如分析個別環節看,則汽油、食物、醫療、教育費、租金等升幅更可升逾9至10%(圖五)。
紐約美儲局的3年通脹預期逾4%,是高於美儲局公布所可以接受的2%通脹率。
結果,市場睇死美儲局要亡羊補牢,要快快停止買債,即收緊銀根,稍後可能亦要快加息。
市場認為股市難升
股市會怎反應,不一定會大跌,但會難升。紐約美儲局的調查反映,市場預期美股在12個月內會上升的可能性只為39.1%,較上月的38.5%稍微上升0.6%(圖六)。但看好比例如斯細,反映市場認為股市再升有壓力,而這正好反映是有滯脹的壓力。
廣告常言:借錢是要還,美儲局能不還?會怎累到街坊,等看這幾天。
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
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