2016-02-17
黃金走勢得看美聯儲臉色
回顧2015年,國際局勢風雲變幻,國際油價一再探底。在如此動盪的背景下,有讀者詢問我關於黃金投資保值的問題。其實這個問題我早就談過,在正常情況下,美元漲,黃金跌;美元跌,黃金漲。而一旦碰到危機,兩者一起漲;危機過後,兩者又成反比關係。實際情況如何呢?我以2014年1月—2015年8月的黃金和美元價格為例,其走勢可分為三個階段:
第一個階段,2014年1月—10月,美元上漲9.9%,黃金從每盎司1205美元跌到了1140美元,兩者成反比。
第二個階段,2014年11月—2015年1月,美元漲了7.1%,黃金從每盎司1140美元上漲到了1301美元,兩者同時漲。為甚麼?因為出現了烏克蘭危機。危機期間,美元上漲使得盧布貶值了一半,那麼俄羅斯會怎麼做呢?俄羅斯會拋盧布,或者換成美元,或者用美元再買成黃金。因此美元、黃金就會同時漲。
第三個階段,2015年2月—8月。危機過後,美元、黃金恢復正常走勢,此漲彼跌,成反比。例如,2015年1月22日—3月13日,美元上漲6.2%,黃金由每盎司1301美元下跌到1158.7美元;3月13日—5月18日,美元下跌6.04%,黃金走強,從每盎司1158.7美元上漲到了1223.9美元;6月18日—7月21日,美元上漲3.5%,黃金從每盎司1223.0美元下跌到1171.25美元。
從以上分析可知,黃金的價格走勢基本可以由美元走勢來決定。那麼,我們如何判斷美元指數的走勢呢?其實,要判斷美元是否會繼續走強,關鍵要看美聯儲會不會加息、甚麼時候加息。
從2008年12月到2015年6月這幾年間,美聯儲打的一套「加息太極拳」讓人眼花繚亂。從「維持一段時間」到「很長一段時間」,從「2013年年中之前」到「2014年晚些時候」,從「至少到2015年年中」到「相當長的時間」,再到「保持耐心」,直到本次「加息將取決於未來的經濟數據」,美聯儲不愧為修辭大師,非常謹慎而含糊地表述加息預期。
對於美聯儲何時加息,各種猜測也是滿天飛。據媒體報導,「IMF總裁認為2016年開始加息將會更好」,「世界銀行首席經濟師建議美聯儲將加息推遲至明年」。這種類似的新聞充斥著媒體,但是大部分老百姓都不知道他們在說啥。下面我就和大家談一談,為何業界一致判斷美聯儲一定會加息?
2008年以來,美聯儲通過三次量化寬鬆政策買入了大量垃圾債券,使證券持有者手中原本不值錢的債券瞬間變成了現金。2007年美聯儲資產負債表規模只有0.89萬億美元,到2014年底變成了4.5萬億美元,漲了4倍。這些資本進入實體經濟從而促進了美國經濟的復甦,但同時也帶來了通脹的風險。當然了,美聯儲的策略是向全球輸出通脹,全球糧食和能源價格一直上漲,而最近八年美國國內的年均通脹率只有1.4%。
那輸出不了的部分怎麼辦呢?美聯儲想出了一個辦法。以往商業銀行向美聯儲存放超額準備金是沒有利息的,而現在美聯儲給出了0.25%的超額準備金利率,這與目前美國銀行間同業拆借不足0.1%的利率形成了巨大的利差,從而吸引了約2.7萬億美元的巨額資本「沉睡」在美聯儲的帳戶上。而在2008年10月之前,存放在美聯儲的超額準備金僅有20億美元。美聯儲不能無限期忍受自己承擔這個利率,當冤大頭。那麼怎麼讓這些資金回到市場中去呢?辦法就是加息。具體來說,分為三個步驟:
第一步,囤積現金。一方面是在美聯儲帳戶上趴著的超額存款儲備金,另一方面,美國上市公司也枕戈待旦。穆迪發布的報告顯示,截至2015年5月,美國企業持有的現金總額為1.7萬億美元,其中蘋果持有1780億美元、微軟持有902億美元、谷歌持有644億美元、輝瑞持有534億美元、思科持有530億美元。這些只是公開的上市公司,其他的如投行巨頭、製造業巨頭、礦業能源巨頭等都虎視眈眈,等待加息後這輪機會的到來。
第二步,製造加息預期。在這方面美聯儲絕對是一把好手,一直大力渲染加息預期,它的各種說辭讓處在世界各地的美元加速逃離新興市場國家、回流美國。
第三步,製造危機、宣布加息、洗劫全球。一旦某個新興市場發生危機,美元就從這個新興市場國家大舉逃離,隨之而來的就是資本實力弱的新興市場國家經濟的迅速崩塌,資產價格迅速下降,到時候就會發現市場上滿是便宜貨。這時候美聯儲再一聲令下,宣布加息,提高銀行同業拆借利率,就會直接喚醒沉睡在美聯儲身上的嗜血資本。在逐利本性的驅使下,這些嗜血資本不會進入美國國內市場,而是會率先湧入新興市場國家收斂便宜貨,從而完成一次完美的資本侵略。
目前新興市場國家普遍面臨資本外流的局面。一旦資本外流加劇,將導致新興市場國家外匯市場上本幣供過於求、外幣供不應求,本幣更加貶值,而貶值又會刺激更大規模的資本外流,陷入惡性循環。再加上希臘債務危機久拖不決,歐債危機未來隨時可能爆發。屆時美國經濟一枝獨秀,全球資產價格大幅縮水,美國資本的大抄底就真正開始了。
Source: 獲作者授權,轉載自極視傳播
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