機構大戶對一個市場的部署，大概可以分成兩大步驟︰先掃指數股，確保表現不會落後大市，然後再尋找心儀行業。基於市場深信中美貿易戰開始紓緩及對政策的憧憬，經濟改善是大主題，於是乎加倉中國股票的必然結果就是買消費股。約14億人口的市場，落注的話一定會選擇消費股，惟與十幾年前不同的是，當年百花齊放，現在時移世易，買的都是龍頭行業中的龍頭股。白一點，哪一個行業未來數年可維持雙位數增長，及該行業哪幾家公司會繼續有雙位數增長的，就是大型基金垂青之選。

　　筆者不會預測指數水平，但從市場配置角度出發的話，數字其實顯示，資金在今年頭一個星期，仍然是淨流入債市為主，貨幣基金吸金量更出奇地多。反觀股市，整體錄得資金外流，但新興市場、港股及中資股都獲得資金正流入。數字說明了甚麼？似乎，經過去年回報豐收的一年，美國為首的成熟股票市場升幅過多，市場可能較傾向尋找獲利藉口，區內及新興市場短綫受惠部分股票基金調配，但能否維持升勢，還要視乎市場風險胃納。

　　說到底，資金雖然多，但全球市場最大敵人是新增利好消息似乎一概欠奉，即使美國把中國剔出匯率操縱國之列，也可被視作催升股市的助燃劑。近年的所謂市場利好消息，說穿了，多是由人為製造的負面消息，再人為地調整為好消息。

轉載自: 晴報

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