《连场取胜》近期港股新股行情持续火热，6月22日挂牌的多光谱AI龙头海清智元(01392)凭藉市场人气成为焦点，招股结果超额认购高达7181.21倍，一手中签率仅2%，足见资金追捧程度。首挂当日该股开报29元，较7.2元招股价高开逾三倍，盘中最高触及30元，全日收报26.7元，单日涨幅达270.8%。其后虽出现短期技术整固，实属获利盘出现的正常走势，不改公司中长线价值。
　
　　海清智元是国内领先的多光谱AI技术企业，核心自研「光感图算」技术架构，业务覆盖多光谱AI模组、感知终端与AI大模型服务三大板块。以2025年收入计算，公司整体市场份额位居国内行业第一，达3.3%；细分赛道多光谱AI大模型服务更手握23%市场份额，稳居细分龙头地位。公司先后获工信部认定为国家级专精特新小巨人、重点小巨人企业，核心技术落地泛安全、智慧城市、IDC数据中心、智能驾驶等高刚需领域，客户涵盖国内头部电讯营运商与上市AI企业，产品实力与行业认可度兼具。
　
　　财务层面，公司近3年业绩维持爆发式增长，2023至2025财年营收分别为1.17亿、5.23亿及6.69亿元人民币，复合年增长率高达138.9%。盈利质量同步持续改善，整体毛利率由2023年的12.2%逐年攀升至2025年的22.3%，核心驱动力在于业务结构优化。高毛利的智元起源多光谱大模型服务营收占比，由2024年21.8%跃升至2025年的53.1%，高附加值软件服务成为利润增长核心引擎，彻底摆脱硬件低毛利束缚，盈利能力持续改善。
　
　　技术与产能两大壁垒巩固龙头竞争优势，多光谱AI行业技术门槛极高，公司累计持有101项发明专利、46项软件着作权，自研轻量化计算单元实现50毫秒端侧推理速度，大幅领先行业100至200毫秒平均水平，技术领先优势明显。产能方面布局深圳、浙江龙游双生产基地，搭建SMT贴片、光学校准、自动化测试完整产线，兼顾大规模批量交付与新技术研发测试需求，支持长远业务增长。团队研发实力同样突出，研发人员占比逾40%，持续为技术迭代输入动力。
　
　　市场当前过度关注上市后短期调整，却忽略公司稀缺的行业龙头属性与政策红利。作为国内稀缺的全产业链多光谱AI企业，兼具国家重点小巨人政策加持、高增长财务数据、领先行业的技术硬实力，同时具备海外市场拓展空间，现阶段估值尚未充分兑现行业龙头溢价。短期股价整理仅为短期获利，随着大模型服务持续增长、下游智慧城市与智能驾驶需求释放，公司业绩有望维持高增长，中长线股价具备持续寻顶潜力，值得投资者继续留意。《香港股票分析师协会理事　　连敬涵》
　
*笔者并无持有上述股份
　
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