近日影響投資氣氛的其中一個因素，非「港元走資」潮莫屬了！

 

　　自從美國於2015年底作出8年來第一次加息，正式結束低息周期後，其後兩年多，已經接連再加了5次息，每次都是四分一厘，即是這兩年多，已經加息6次，累積加息1.5厘。

 

　　不過，自從2008年金融海嘯後，美國一直減息，甚至採用量化寛鬆的貨幣政策（由美國聯儲局直接買入債券，以推低長期利息，但資金主要透過印鈔而來），令到大量熱錢流入各主要金融市場，香港自然也「受惠」。

　

　　因此，過去幾年，香港銀行體系的港元資金非常充裕，令到息口，包括拆息（銀行與銀行之間交易所用的利率），以及銀行存款和貸款利率（銀行給予客戶的存款利息和貸款利息）都處於極低水平。

 

　　當美國在2015年底啟動了加息周期後，這些資金仍然未流走，但當美國連續加了6次息，兼且預期今年內還會至少加息2-3次，終於觸發一些套息交易了。對普羅大眾來說，大家較容易理解的，就是港元兌美元的匯率不斷轉弱。

 

　　如果有留意財經新聞的姊妹應該知道，去年以來（即特朗普上任美國總統之後），美元其實是稍稍偏弱的，但偏偏兌港元就呈強。原因很簡單，那就是有投資者或投機者開始沽出港元，轉去美元，以賺取息差。

 

　　前日我跟姊妹Salena談起今次「套息潮」，並向她講解當中的原因。

 

　　「為甚麼會有所謂的『套息潮』？聽說是與香港跟美國的息差有關，到底是甚麼一回事？」Salena充滿疑惑地問我。

 

　　「即是說，她也聽過香港實施聯繫匯率制度，當美國加息，香港一定要跟隨這個說法嗎？」

 

　　「我知道香港的匯率是跟美元掛勾，但為甚麼美國加息，香港就要跟隨？如果不跟隨，會有甚麼後果等等，我也是不甚了了！」

 

　　「我嘗試解釋一下吧，但妳想明白為甚麼香港一定要跟隨美國加息或減息，就要先掌握何謂聯繫匯率。」

 

　　「好呀，但最好簡單一些，不要太深奧，因為這些財經知識都很抽象！」Salena說。

 

　　「我明白，盡量吧！香港實施的所謂聯繫匯率制度，從學術的角度說，應該叫貨幣發行局制度，即是香港所有流通的貨幣基礎，都必須得到百分百的外匯儲備支持。」

 

　　「貨幣發行局？這個詞語好像很陌生！」（待續）

 

 

 

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