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2023-08-29

挾死淡友.嚇呆好友

  昨日(28日)恒指一開市就曾彈升逾600點,不講都知,是次勁挾淡友,但好友則嚇呆了,大多不敢入市,因為不少人都認為是一天貨仔。今天、明天、後天,都會跌回來。怎看昨天之彈?是一日升嗎?

 

  上周五(25日),筆者有文:《來了?》(圖一)。

 

 

  文謂:

 

  來了?甚麼來了?是阿爺救市來了。

 

  市場渴求阿爺救市,這幾年來,一直沒停過,但阿爺就遲遲未出手。市場渴望阿爺又來個大水漫灌,像2009年那樣出個4萬億,但這不是現實的。

 

  對阿爺救市,筆者一直強調,阿爺只會用滴灌。滴灌是現代農業在乾旱地區的灌溉方法,好處是用水量小,但卻精準到位。整個大西北、新疆,用滴灌就種出了大片大片的哈密瓜、西瓜、番茄、辣椒。農話少講,言歸股市。

 

  滴灌滴夠水了,昨早A股,便見數十隻券商股漲停,全A超5200股上漲,僅21股下跌。嘩!點止七個一皮,是5200比21皮。

 

  不少人會講:唓,印花稅減半徵收啫,會升成咁?虛火啦!

 

  不錯,印花稅減半徵收,只是一滴水,不能獨力撑起大局,過去7次下調印花稅都是刺激難持久。

 

  稅率下調在短期內對市場有一定提振效應,能使股市短期止跌,帶來日度或周度級別的回漲。但從長期來看,印花稅下調這一單因素對大盤的長期走勢影響不確定,仍取決於基本面和宏觀政策的趨勢(圖二)。

 

 

  除了減印花稅這一滴水外,中證監還有其他三滴水:

 

  (1)收緊IPO和再融資

 

  即是減少股票的供應,和舊股再自股市抽水。這保障了魚缸內魚(股)不再多,水(錢)不再少。魚缸無水魚難養,同樣魚缸魚多也難養,我們耕田佬對摘棄幼果,絕不心痛,保持一棵番茄20個果就最好,因為耕作人深知仔多餓死乸。

 

  (2)規範股份減持

 

  即是不容大股東為利己而減貨。怎規範?我見到都話,咁都得?

 

  1、上市公司存在破發、破淨情形,或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低於最近三年年均淨利潤30%的,控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份;控股股東、實際控制人的一致行動人比照上述要求執行;上市公司披露為無控股股東、實際控制人的,第一大股東及其實際控制人比照上述要求執行。

 

  2、從嚴控制其他上市公司股東減持總量,引導其根據市場形勢合理安排減持節奏;鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期;證監會將抓緊修改《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》,提升規則效力層級,細化相關責任條款,加大對違規減持行為的打擊力度。

 

  這是百分百的干預市場,干預自由買賣,但在危急時期,不如此做又唔得,今時是跟美國打緊金融戰呀!不宵禁、不戒嚴、不配給成嗎?

 

  在2008年美國也一樣有干預市場,QE不在講,還接管了通用汽車,就算今年也不就是指令了矽谷銀行及不少地區銀行被接管?

 

  當然光靠禁是不成的,還要解決今時「亂」之源頭--即內房債,但這個是要時間的,美國自2008年雷曼爆破起,到今時仍在補隻爆鑊。

 

  (3)精準滴水

 

  不少人認為阿爺不出幾萬至十幾萬億去救房地產是不成,但筆者已一再為文解釋過,中國在2008年的四萬億元(人民幣.下同)救市,帶來極大後遺症。故阿爺今時是不會再以大水漫灌,而只是滴灌救,內房又怎滴灌救?唉!唔好只看恒大(03333)、碧桂園(02007)啦!

 

  再融資收緊,房地產卻是例外,房地產上市公司再融資並不受破發、破淨和虧損限制。中指研究院企業研究總監劉水對《時代周報》記者表示,這表明監管部門對房地產行業,特別是房地產上市公司融資給予了更大力度的支持。

 

  2022年11月,針對房地產行業的「第三枝箭」射出,證監會明確支持房地產企業股權融資方面的具體政策措施,包括恢復涉房上市公司併購重組及配套融資,恢復上市房企和涉房上市公司再融資,調整完善房地產企業境外市場上市政策,進一步發揮REITs盤活房企存量資產作用,積極發揮私募股權投資基金作用。

 

  早前,監管對於房企股權融資一直有所限制。早在2010年,房企借殼上市被實質叫停。「第三枝箭」的出台無疑給房企再融資注入了一針強心劑。僅一天之後,福星股份公告稱,公司擬向不超過35名特定投資者非公開發行股票,募集資金擬用於公司房地產項目開發;同日,世茂股份也公告籌劃非公開發行股票,擬向不超過35名特定投資者定增募資,擬用於公司「保交樓、保民生」相關的房地產項目開發、償還部分公開市場債務本息、以及符合上市公司再融資政策要求的補充流動資金等。

 

  截至目前,已有近40家房企發布股權融資方案。「定增+配股」成為最主流模式,資金用途集中於「保交樓、保民生」相關房地產項目開發、補充流動資金、償還債務以及資產重組及收併購等。

 

  今年以來,房地產融資在政策面繼續延續寬鬆狀態。1月,央行、原銀保監會聯合召開主要銀行信貸工作座談會,明確「要落實好16條金融,用好民營企業債券融資支持工具(「第二枝箭」)」,同時強調「實施改善優質房企資產負債表計劃」,「開展『資產激活』、『負債接續』、『權益補充』、『預期提升』四項行動」。

 

  3月,證監會發文表示,拓寬試點資產類型。REITs申報項目首次覆蓋至商業不動產領域,為打通商業地產「投融建管退」全流程提供了方向,REITs的引入也有助於盤活商業地產存量資產,增強資金流動性。

 

  今年下半年以來,政策繼續釋放利好。7月,央行、金融監管總局發文延長「金融16條」有適用期限政策到2024年12月底。8月,央行召開金融支持民營企業發展座談會,強調推進民營企業債券融資支持工具(「第二枝箭」)擴容增量,強化金融市場支持民營企業發展;滿足民營房地產企業合理融資需求,促進房地產行業平穩健康發展。

 

  今年6月,招商蛇口、陸家嘴、保利發展、上海大名城、中交地產、福星股份等6家上市房企公告,其向特定對象發行股票申請獲得證監會同意註冊批覆。獲再融資批覆的6上市房企中,保利發展、上海大名城、中交地產的融資目的均為「保交樓、保民生」項目,福星股份的募投項目為棚戶區改造項目,陸家嘴、招商蛇口擬用於重大資產重組,均符合證監會支持的房企再融資募集資金適用領域。

 

  不過,內房債龐大,今年第三季度更如是。

 

  目前,諸多房企依然面臨較大的償債壓力。中指研究院數據顯示,今年下半年尚在存續期的債券餘額為4361.6億元(人民幣.下同),其中信用債佔比66.3%,海外債佔比33.7%;一年內到期餘額為9277.6億,其中信用債佔比64.3%,海外債佔比35.7%,境內債務償債壓力較大。三季度仍為償債高峰,單月到期餘額近900億元。

 

恒指OBV續上仍看好

 

  如果看北水近日流向,是累積流入的北水暫見多於流出的北水。細看北水流入的平均線,可見到是逐步上升的(圖三)。

 

 

  一句講晒:阿爺定調救市,你一就信,一就不信。如不信,沽清股票,離市啦!如信又怎辦?一如上周五文結論所言:先少看大市,放棄內房,買今時有盈利之股,賺到錢後,回來買有實力的內房,應可搵到兩飯一茶的。如果上周五買港交所(00388),昨日食糊,都有餐茶啩。

 

  (投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

 

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