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2010-11-29

人民幣投資工具限制太多

  上次談到,人民幣是近年一種非常穩健的投資工具,基本上不用擔心她會下跌,最多只會徘徊不動,然後就是等升值。

 

  正因為大家都知道人民幣會升值,因此,很多人都問,到底怎樣投資人民幣才是最明智的呢?

 

  如果你問我,當然是投資內地物業了,因為這樣除了可以賺到人民幣的滙價升幅之外,還可以賺到樓價的升幅,如果放租,又可以賺到人民幣。

 

  不過,據我所知,最近中央為打擊房地產市場的炒風,其中一項措施就是限制外地人在主要大城市購房,這個限制當然包括港人在內了(具體措施是要在當地居住並有納稅才可以購房!)

 

  既然購房不成,買內地掛牌的A股也是不錯的選擇,但同樣地,香港人暫時仍然不可以名正言順地買內地的A股。

 

  近期甚囂塵上的小QFII(即是透過境外成立的一些人民幣基金,購買內地的投資工具,當中包括內地的A股),似乎又己經暫緩實施了,因為從某程度來說,這些也是熱錢,現在環球央行都擔心大量熱錢流入,會推高通脹和導致資產價格不合理地升值。

 

  我同意,無論是物業或股票,其實風險都不低,即使賺了匯價,但萬一樓價或股價下跌,損失可能更大,因此,撇開是否有限制,物業和股票都只適合風險承受能力較高的投資者。

 

  除了物業和股票之外,相對穩健而又尚算吸引的自然是債券了。最近幾年,內地幾家主要發債體,又或者香港的金融機構,都定期推出人民幣債券,一般都是兩年或三年期的,票面息率也有2.5厘左右,如果連同滙價升幅,假設每年平均3%,其實都很不錯了。

 

  不過,我要提醒一點,上述所說的票面息率,實際的回報,又稱孳息率,要視乎投資者是以溢價還是折讓價買入債券。

 

  簡單來說,如果你是以100元以上買入100元面值的債券,那就是溢價,你的實際回報便低於票面息率;相反,如果你是以100元以下買入100元面值的債券,那就是折讓,你的實際回報會高於票面息率。如果你是以100元買入100元面值的債券,你的實際回報就正好等於票面息率了。(撇除買賣費用及手續費)

 

  整體來說,由於人民幣債券仍然是供不應求,因此,現時大多數投資者都只能以溢價來買入人民幣債券;換句話說,實際回報率是低於票面息率的,現時大約只有2%,或輕微低於2%。

 

  另外,投資債券一般需要二至三年,甚至更長,因此,大家必須考慮到自己資金的流動性才好決定。

 

  既然供應這麼少,退而求其次,最簡單的方法當然是把人民幣直接存在銀行收息了,這樣同樣可以賺到人民幣滙價的升幅,而且又可以有利息。

 

  不過,在香港的銀行存人民幣,利息仍然十分低,活期戶口很多都不足1%,就算近期銀行開始搶人民幣存款,如果是一年以上的定期存款,或許可以有1-1.5%的利息,但這樣,從流通性的角度看,其實已經跟人民幣債券沒有太大分別了。

 

  好了,暫且擱筆,下次再跟大家談人民幣的其他投資工具。

 

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