2022-11-23
通脹與美元,勢會一齊轉?
最近有大行話,美國通脹已經見頂,故美元可沽。管他大行兼大粒,要講理據。
(iStock)
附圖為由有美匯指數紀錄起至今跟美國通脹的關係,可見雖然近輪升勢下頗密切,但這關係追溯不過八載以前。而事實上,在對上一次通脹如斯失控的1970年代期間,通脹與美匯是反比的。至於較近一次2008年高通脹(未至失控)下,也跟美匯反比。
一個時有時無,或時正時反的關係,你夠膽信?甚至真金白銀跟?根據利率平價,內外息差帶動遠近匯差,而息差又跟內外的通脹、就業、經濟增長等差距掛勾。這樣,顯然不單是美國通脹見頂與否主導着美匯,而是美國相對外圍的通脹差距變化才是。
其實,歷來大通脹潮全球同步。若美國通脹見頂,其他的亦不遠。即使大行估中,亦撞中結果搬錯理據。
羅家聰(mewe.com/join/lawkachung、facebook.com/kc.economist、lawkachung@gmail.com)
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