止賺止蝕的藝術——戴正傑

　　早前筆者有朋友到澳門賭場一遊，回來時分享他在賭場看到的「小趣聞」，朋友目睹有人連贏多局，當事人的本金瞬間由數萬增至數十萬，但未有及時離場，「磨爛蓆」下最終因為「一子錯」，得到「滿盤皆落索」的結局，就連本金也沒了，而當事人只大聲地留下一句粗話就憤而離去。朋友指當時在旁觀看，心想當事人當刻的心情，或者還比一開始就輸掉的感覺還要差。

　　投資與賭博雖然是兩碼子的事，但以上「貪勝不知輸」的事，在每日的投資市場均在上映（筆者也曾是其中一份子）。除了止賺外，因為未有止蝕而久久未能翻身的例子也屢見不鮮。如何去設定止賺止蝕？除了要因應個人在風險及回報間取得平衡外，確實執行事先定下的止賺止蝕位，保持高度的自律性，更是重要。

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　　在減持投資時，投資者少不免會自我懷疑，對資產價格仍抱有期望，擔心投資會否在減持後會向上。然而，在定下止賺止蝕時，其實當時理應充分考慮個人的獲利目標，或是能夠接受的最大損失水平。隨便去改變守則，無疑是增加了投資的風險。然而，在制定止賺止蝕位時，倒是有少許策略可以與讀者分享。

　　在止賺方面，可以考慮先定下數個目標價，每到達一個目標價位時就減持一定的比例，最終全數減持，這樣一方面在資產價格上升時，可以將止賺的成本平均化，減低過早離場的風險，同時又可減少完全錯失進一步獲利的機會。在止蝕方面，當資產價格上升時，可考慮分階段上調止蝕位，一旦股價回調時，要承受的損失就可相應的降低，如在5元買入某一股票，止賺及止蝕分別定於6元及4.5元，當股價升至5.3元，可相應把止蝕位上調至4.8元。但要留意，止蝕價只宜向上調整，不宜向下修改，始終投資的最重要一環就是要保本。

　　以上的方法只能作為參考，無論採取哪一種止賺止蝕守則，最重要的還是個人的自律性，以及盡量避免在止賺止蝕後「回頭望」，覺得「賺少左」或是「早知唔賣住」。與其如此，不如再找下一個投資機會，更為划算。

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