《套期保值》上周港股波动显着加剧，恒生指数全周振幅达１０２０点。上周三（１日），
特朗普表示将很快结束对伊朗的军事行动，消息带动恒指上涨５０６点；翌日（２日），香港时
间上午９时，特朗普在全国讲话中改称未来两周将对伊朗发动猛烈攻击，市场忧虑终战未到反变
升级预告，恒指当日显着受压，最多跌近４００点。笔者上周于本栏曾经指出，市场正受特朗普
的所谓「ＴＡＣＯ」效应影响且走势来回震荡，最终恒指全周仍录得１６５点涨幅。
　
　　在对伊朗的军事行动上，特朗普政府不仅显得进退失据，且迄今未获任何其他国家支持参与
行动，现正陷入严重困境。五角大楼已证实，美国陆军参谋长乔治已提出请辞，而政府内阁在对
伊朗政策上的分歧持续扩大。与此同时，伊朗一日内击落两架美国战机并拒绝停火，局势进一步
紧张。
　
　　国际油价大幅攀升，ＷＴＩ期油价格升至每桶１１３美元水平，创下自美以伊战事爆发以来
的新高，市场普遍不认为短期内能以军事手段迅速平息事态。美国国内方面，汽油价格升破每加
仑４美元，为３年多高位，这不仅推高家庭开支，也加深了民众对特朗普的不满情绪。
　
　　最新民调指出，约三分之二的美国民众反对特朗普对伊朗采取军事行动，且对油价飙升感到
不满，他的整体支持率已下滑至３６％，创下第二任期的新低。面对１１月美国中期选举，时间
所剩无几，特朗普要选择在泥沼里挣扎、继续打下去，还是设法抽身、转向外交与降温？笔者认
为两周内可望见分晓。
　
　　港股方面，展望４月，中东局势发展和油价仍是影响市场走向的主要变数。若乐观情况出现
，即美以伊之间的军事行动于本月中后旬逐步缓和，并朝谈判方向发展，恒指有望重返战事爆发
前的约２６５００点水平。
　
＊本文撰于２０２６年４月５日
　
《信诚证券投资服务董事　萧猷华》
　
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