《套期保值》上周，港股受外围因素影响，俄乌战事升级，地缘政治风险的担忧上升。此外
，特朗普提名其内阁成员多为对华强硬派，投资者对于未来中美政策的走向感到不安，资金流入
美元，人民币下跌，对Ａ股、港股皆不利，恒生指数全星期下跌１９７点。
　
＊俄乌战事对港股冲击有限＊
　
　　当大家预期特朗普上任后，将会尽快平息俄乌战事之际，拜登突然允许乌克兰用美国、英国
制导弹攻击俄罗斯。与此同时，普京签署法令，降低使用核武门槛。这段美国总统交接空窗期，
亦是俄乌战事不断升级的危险期。不过，笔者认为俄罗斯不会在特朗普上任前，将战争提升到一
个不可收拾的程度。环球股市对俄乌局势升级没有太大反应，有恐慌指数之称的ＶＩＸ期货仍然
在３个月低位徘徊。
　
　　另一方面，港股近日下跌，都受到特朗普潜在对中国大幅加征关税的影响。特朗普的竞选承
诺是将中国入口货提升６０％关税，笔者认为机会不大，因为他上一任期的贸易谈判伎俩，是先
把「叫价」提高，然后再谈判。而且，实际上加征６０％是不可能的，因关税成本会转嫁消费者
，大幅推高美国通胀。因此，较大可能是从现在的１３％关税提升至２５％左右。
　
　　诚然，市场对外围风险因素保持警惕，加上内地早前的刺激政策成效有待显现，短线恒指或
下试１９０００点。不过，笔者维持上星期看法，除非有更大的利淡消息，否则恒生指数跌穿９
月２３日１８２４７点的机会什微，即内地公布重磅政策组合拳前夕水平。《信诚证券投资服务
董事　萧猷华》
　
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