小米(01810)自上周四（7月30日）發布澎程系列兩款新車後，股價即連日下挫，今早最多再插半成至27.2元。消息面上，記憶體成本攀升為手機廠商帶來價格壓力，小米旗下多款手機再加價，為今年第三次，加價範圍更擴展至高端旗艦機型。不過，自新車發布後，小米獲多間大行唱好，可否趁股價回調吸納？

 

（AP圖片）

 

小米旗下多款手機加價　高端型號最多加500人幣

 

　　內媒報道，小米手機今年第三次加價，加價範圍由入門機型擴展至高端旗艦機型。本輪加價涉及Redmi Turbo 5、K90全系列以及小米17系列。當中，中端機型統一加價300元（人民幣，下同），而旗艦機型如小米17 Pro Max更加價500元。根據小米商城價格更新，Redmi　Turbo 5從2299元加價至2599元，小米17 Pro從4999元升至5399元，小米17 Pro Max從5999元升至6499元。

 

　　小米集團總裁盧偉冰早前表示，內存價格大幅上升為所有手機廠商定價帶來巨大壓力，而小米已經盡力控制加價幅度，他預計手機的漲價行情至少會延續至2027年末甚至2028年。

 

發布澎程系列兩款新SUV　預售價約26萬人幣起

 

　　小米上周四晚於北京舉行「汽車技術發布會」，發布小米汽車新系列「SKYNOMAD小米澎程」兩款新車，分別是大7座旗艦增程SUV「小米澎程N90 Max」，以及大5座四驅增程SUV「小米澎程N70 Max」。澎程N70 Max預售價25.99萬元人民幣，澎程N90 Max預售價29.99萬元人民幣，即日起開啟預訂，預計9月正式上市。小米澎程定位「智能可變大空間SUV系列」，基於小米崑崙技術架構打造，主打百變空間和先進智能，與SU7/YU7的駕駛系列形成雙系列布局。據小米介紹，澎程N90 Max虧電油耗達到6.26公升/百公里，CLTC綜合續航高達1705公里，是目前市面上綜合續航最好的增程SUV之一。

 

　　發布會同場發布全新技術平台小米崑崙技術架構，是集團繼摩德納純電平台後，推出的第二套技術架構，包含小米崑崙平台、小米崑崙超級增程和小米崑崙全域安全三大核心技術。小米集團創始人、董事長兼CEO雷軍表示，小米崑崙技術架構歷時3年半打造，目標是造一台既有SUV外觀、駕駛性和通過性，同時像房車一樣擁有超大空間和布置靈活性的大空間車型。小米造車至今已過去5年，先後推出SU7及YU7兩款熱銷純電車型，累計交付逾70萬輛。

 

（小米汽車官網截圖）

 

高盛：小米澎程預售價或對中國車市產生顛覆性影響　惟看淡Q2業績

 

　　高盛發表研究報告，維持小米目標價40元，評級「買入」。該行認為，小米澎程預售價格可能會對中國汽車市場產生顛覆性影響，展現公司在中國增程式SUV市場成為價格領導者潛力。儘管公司進入SUV市場相對較晚，但仍可能提升小米電動車在2026或27年出貨量預期。

 

　　展望未來，高盛指，小米預計於8月18日公布2026年第二季業績，預期該季將是全年表現最弱的一季，但隨著新業務貢獻提升，第三及第四季收入（扣除電動車、AI及其他新業務）可恢復按年正增長，淨利潤亦有望按季改善。至於小米澎程訂單情況，雖然小米已開始接收意向訂單，但預期官方不會披露具體數字，投資者應關注正式發售後的確認訂單量，特別是首發批次銷售至國慶黃金周結束（10月7日）的表現。

 

花旗：新SUV顯著擴大客戶群　大摩：潛在強勁銷售料成股價催化劑

 

　　花旗亦維持小米「買入」評級，目標價維持37元。該行稱，小米最新推出的小米澎程SUV顯著擴大小米客戶群，並有望提升訂單量和車輛平均售價，惟激進定價策略、高等配置硬件，亦為公司帶來利潤不確定性。關鍵指標包括汽車最終定價、確認訂單轉換率、產能提升，以及毛利率。另一方面，料小米2026年第二、三季盈利可能觸底，提供買入良機。

 

　　大摩則指，小米推出其全新電動車品牌小米澎程，其潛在強勁銷售表現，料成為公司股價上升正面催化劑。憑藉小米創新設計及極具吸引力售價，該行相信「澎程」極有可能取得良好銷售業績，當中預計N70系列價格介乎20萬至25萬元人民幣；N90系列價格介乎25萬至30萬元人民幣。完整價格預計於9月正式發布及公布，予「增持」評級，目標價32元。

 

瑞銀：次季業績或好於憂慮預期　惟降目標價至32.2元

 

　　另瑞銀將小米目標價由34.5元下調6.7%至32.2元，維持「中性」評級。該行形容小米2026年第二季業績反映短期仍然受壓，但可能好於憂慮預期。現時該行預計第二季收入按季增長10%至1090億元人民幣，主要受惠於AIoT、電動汽車銷售額增長，但部分被互聯網業務收入下降所抵銷。次季經調整純利預計按季基本持平，約60億元人民幣，因料次季毛利率將按季下降2個百分點至20%，以反映內存記憶體成本上升、產品組合變化影響。

 

　　至於第三、四季，記憶體成本持續上漲，以及終端需求疲軟，仍可能拖累公司利潤能力，該行預測其經調整純利將按季下降分別1.6%、4.6%，但市場價格可能已充分反映相關情況，並且有早期跡象表明，Android智能手機市場可能已趨於穩定。從長遠來看，小米不斷擴大的新能源汽車產品線、海外市場的擴張可能會增加其潛在市場規模，而其在SoC、AI、機器人等領域的投資，可能會在各個業務板塊之間產生協同效應。由於AIoT、電動車收入和毛利率下降，該行將公司2026年第二季每股盈利預期下調7.3%，並將2026至28年每股盈利預測分別下調5%、8%、7%，以反映電動車業務持續虧損和毛利率壓力。

 

溫傑：基本因素麻麻顯反彈幅度誇張　短期料於30元遇阻

 

（溫傑）

 

　　香港股票分析師協會理事溫傑於今日節目指，小米早前僅因有新車發布會即急升過兩日，但當時新車售價及銷情如何都未知，結果發布會舉行後即出現大跌。其實，其股價再受壓只是回復正常，亦可說之前跌至21、22元已跌過龍，隨著大市回穩，應有些追落後，但短期升至31、32元，即升了50%，似乎有些誇張，且很多人對整數很敏感，企不穩30元就要沽貨。雖然不敢對小米看得太差，始終她仍落後很多，但似乎30元短期會有些阻力。

 

　　溫傑又指，從基本因素來看，小米是造手機，強如蘋果也懼怕成本高，至於小米家電即AIoT業務，消費者早兩年「以舊換新」買了雪櫃或冷氣機不會那麼快又更換，所以其股價近一年較弱勢除因基數效應外，頭兩大業務範疇都受到些衝擊，而汽車方面雖有新車推出，但行業受內捲影響。另外，小米首季盈利按年跌了六成，即使股價也跌六成，其實不代表較便宜，尤其股價已彈了一輪，短期料跟隨大市為主，若已「坐貨」，或可待其回至平台區約26元才「溝貨」，或者靠買另一隻較看好的科技股追回損失。

 

　　小米半日跌3.68%收報27.72元，連跌3日，累計跌幅13.05%，成交51.77億元。其他科技股普遍造好，阿里巴巴(09988)升6.75%報124.9元，騰訊(00700)升2.99%報489.4元，百度(09888)升3.87%報110元，美團(03690)升1.19%報93.6元，京東(09618)升1.81%報129.4元，快手(01024)升2.98%報45元，惟網易(09999)跌0.29%報207.2元。

 

（經濟通HV2報價系統截圖）

 

撰文：經濟通市場組、採訪組、李崇偉　整理：李崇偉

 

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