《經濟通通訊社３日專訊》美國總統特朗普針對世界各地貿易夥伴宣布一系列對等關稅，全球貿易戰逐步升級，企業盈利前景難測。不過，內地業務佔比較重的股份，料較不受關稅影響，特別是中資電訊股及內銀股，或可作短期避險，其中中電信（００７２８）今日逆市升逾２％，已連升５日，惟因特朗普宣布將對中國進口貨品加徵３４％關稅，令人民幣離岸價應聲大跌，拖累部分內銀亦下跌，但跌幅相對輕微。另外，半導體暫可豁免徵收對等關稅，中芯國際（００９８１）及華虹半導體（０１３４７）等晶片股再炒作自主研發概念，股價曾逆市急升。而美團（０３６９０）及部分內需股等以純中國業務為主的股份亦造好。當中哪些股份可吼？　＊中電信去年純利升８％全年派息增１１％，富瑞：雲業務表現亮眼＊　　　三大中資電訊商已先後公布業績，其中中電信去年純利３３０﹒１２億元人民幣，按年升８﹒４％；派發末期息每股９﹒２７分人民幣，連同中期已派發股息１６﹒７１分人民幣，全年派息為２５﹒９８分人民幣，按年增１１﹒４％。集團指，從２０２４年起，三年內公司以現金方式分配的利潤將逐步提升至當年股東應佔利潤的７５％以上。集團期內收入５２９４﹒１７億元人民幣，按年升３﹒１％。服務收入為４８２０億元人民幣，增３﹒７％。產業數字化收入達１４６６億元人民幣，增５﹒５％。天翼雲收入達１１３９億元人民幣，增１７﹒１％；ＩＤＣ收入３３０億元人民幣，增７﹒３％；安全收入達１６２億元人民幣，增１７﹒２％；智能收入８９億元人民幣，增１９５﹒７％。　　　富瑞稱，中電信雲業務表現亮眼，首次超越阿里雲。公司雲業務收入達１１３９億元人民幣，成為中國最大的雲服務提供商。中電信在ＡＩ發展中佔據最佳戰略位置，已上調其盈利預測和目標價，並將其列為首選電訊股。瑞銀則上調中電信目標價１３％，由６元升至６﹒８元，評級「買入」，認為公司去年第四季雲業務前景光明，純利亦勝預期，派息大致符合預期，從公司指引解讀其今年收入、ＥＢＩＴＤＡ及純利可錄單位數增長。　　　中移動（００９４１）早前則公布去年純利按年升５％至近１３８４億元人民幣，末期息增３﹒８％至２﹒４９港元，全年派息增５﹒４％至５﹒０９港元，派息率為７３％，未來三年派息率提升至７５％以上。中聯通（００７６２）去年多賺一成至２０６億元人民幣，派末期息０﹒１５６２元人民幣，連同中期息０﹒２４８１元人民幣，全年股息合計０﹒４０４３元人民幣，按年增２０﹒１％，全年派息比率達６０％。　＊財政部發特別國債補充國有大行資本，中金：內銀股息仍具吸引力＊　　　另邊廂，四間國有大行包括中國銀行（０３９８８）、建設銀行（００９３９）、郵儲銀行（０１６５８）和交通銀行（０３３２８）近日公布計劃定向增發股份用於補充核心一級資本，總集資規模不超過５２００億元人民幣，財政部將採用特別國債５０００億元人民幣的方式予以支持，有大行指此舉有助緩解淨息差壓力，利好銀行業長期穩健發展。另外，多家內銀已公布去年業績，盈利普遍只微升１％至２％，其中農行（０１２８８）去年多賺４﹒７％已算表現標青，而四大行淨息差收窄１８至１９個基點，但普遍稍為增加派息，　　　中金發表報告指，內銀去年業績顯示銀行基本面邊際改善跡象，總體符合該行預期。業績回升主要得益於負債成本壓降帶來的息差下行速度放緩、債券相關投資收益的浮盈兌現，以及預期風險水平下降帶來的撥備節約，但在信貸需求復甦不明顯、資產質量特別是零售信貸潛在壓力仍在、債券收益波動的背景下，這些改善能否持續有待於政策刺激對宏觀經濟的進一步效果。內銀投資方面，該建議繼續關注政策落地效果，尤其是居民端支持政策對居民收入預期和消費意願的影響；銀行股息仍具有吸引力，建議投資者擇機配置股息較高且分紅穩定的國有大行、招商銀行（０３９６８）等。　＊美對華加徵３４％關稅人幣離岸價曾大跌，渣打料下半年回升至７﹒２＊　　　不過，美國總統特朗普針對世界各地貿易夥伴宣布一系列對等關稅，其中將對中國進口貨品加徵３４％額外關稅，令關稅累積高達５４％。人民幣離岸價今早應聲大跌，人民幣兌美元離岸價（ＣＮＨ）報７﹒３３４５元，較上日紐約尾盤跌３８１點子，其後跌幅收窄，跌２５９點子；人民幣兌一美元中間價今報７﹒１８８９，較上個交易日跌９６點子，創１月１７日以來逾兩個半月新低，和路透預測偏離收窄至約６５０點。　　　渣打中國宏觀經濟部主管劉潔表示，由於關稅和負面季節性因素的影響，未來幾周美元兌人民幣可能走高至７﹒３４４，該行維持對美元兌人民幣匯率在第二季末為７﹒３５的預測，但仍預計下半年將回升至７﹒２０至７﹒２５左右。渣打認為，中國未來可能會採取進一步的報復措施，不過人民幣貶值似乎並不是首要問題。一方面據稱特朗普在計算「互惠關稅」時已將「貨幣操縱」考慮在內，一旦人民幣大幅貶值，美國就可能徵收更高的關稅。另一方面，即使貨幣不貶值，對美國出口的減少也會導致利潤率下降，從而可能導致對世界其他地區的出口成本更加便宜。因此，人民銀行應會維持人民幣匯率在７﹒２０以下，並尋求其他措施來減輕直接影響。　＊半導體暫獲豁免徵收對等關稅，晶片股再炒自主研發概念＊　　　另值得留意，半導體等項目暫時可豁免於美國徵收對等關稅範圍。貿易戰加劇，也帶動晶片股再炒作自主研發概念，中芯今早曾逆市升逾４％至４６﹒７元，華虹亦曾升３％至３２﹒４元。　　　尚渤投資組合經理Ｓｅａｎ　Ｓｕｎ表示，新宣布的關稅帶來了自疫情初期以來未曾見過的不確定性和波動性，但在現階段，對於包括銅、製藥、半導體和某些木材產品在內的主要產業有例外條款，這有助於減輕即時影響。半導體尤其是在高度整合的全球供應鏈中運作，許多關鍵的製造和組裝步驟都在美國境外進行，因此可降低直接風險。　＊黃偉豪：電訊股內銀股受關稅影響較小，晶片股不值博內需股可吼＊　　　胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁黃偉豪指，中資電訊股及內銀股等收息股受外圍關稅影響相對小，可以考慮吸納，它們本身盈利表現都較穩健，且繼續有很好的派息，息率吸引，屬防守性股份，除非對大市看法很悲觀，否則其抗跌力仍較大，其中中電信現價近６元，估值不算特別貴，除盈利穩定可作收息外，它也具ＡＩ及雲概念，中長線仍有上望空間，近６元可先買一注，若回至５﹒６元以下可再加注。內銀股股價累積升幅雖大，但早前財政部首發特別國債為國有大行補充一級資本，往後有可能再發第二批，可待其股價稍為回落再部署吸納。　　　至於中芯及華虹等晶片股，黃偉豪指，暫不建議吸納，其股價今日回升一方面由於之前回調較多，正如小米（０１８１０）今日也逆市上升，而晶片股縱使回至現價，估值不算特別便宜，論概念也較單一，自主研發也不容易做到，雖然它們亦與ＡＩ稍有關係，但直接揀ＡＩ股更好。另外，美團受關稅實際影響不大，因其業務以內地為主，但若往後再炒作科技股ＡＩ概念，美團這方面炒作空間較小，事實上，它之前相對升得不多，現在自然也不會跌得太多，但若要部署下一輪大市再升，美團未必是佳選，寧願等阿里巴巴（０９９８８）及騰訊（００７００）再回調多些。此外，潤啤（００２９１）及海底撈（０６８６２）等內需股也可吼，始終除ＡＩ外，市場主要炒內地政策方向，對內需消費類股份會有些憧憬，但預計它們升得較慢，偏向中長線持有，當中康師傅（００３２２）現價估值偏貴，寧吼火鍋股及體育用品股。　　　中電信今日升２﹒５３％收報６﹒０９元，中聯通升１﹒４５％報９﹒０９元，中移動跌０﹒３％報８３﹒６元，工行（０１３９８）跌１﹒２７％報５﹒４６元，中行跌１﹒２８％報４﹒６２元，農行跌２﹒１２％報４﹒６１元，建行跌０﹒２９％報６﹒９１元，中芯升０﹒７８％報４５﹒０５元，華虹倒跌２﹒０７％報３０﹒８元，美團升０﹒０６％報１５７﹒９元，李寧（０２３３１）跌０﹒５１％報１５﹒５４元，安踏（０２０２０）跌１﹒０４％報８５﹒３元，潤啤升１﹒０５％報２９元，青啤（００１６８）升０﹒６８％報５９﹒５５元，海底撈升１﹒３７％報１７﹒７２元，康師傅升３﹒５％報１３元。　撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉

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