富瑞下調李寧(02331)目標價4%，由50元下調至48元；維持「買入」評級。

　　富瑞發表研究報告指出，李寧較早前舉行業績電話會議，管理層對中國奧委會(COC)贊助的初始營運支出管理較預期理想，相信COC將成為公司2025至28年的重要增長動力。

　　報告亦指出，公司產品管線已準備就緒，新的跑步及羽毛球產品已見成效。該行亦預計，籃球業務將趨於穩定。該行強調，李寧現金產生能力健康，自由現金流高於純利，且預期盈利預期將繼續觸底回升。

　　不過，基於下調毛利率預測，以反映今年6月起促銷增加，且該行現假設2025年冬季中國運動服裝行業的促銷力度將比2025年夏季更大。儘管預測有所下調，但該行估算公司2025至27年純利預測仍較市場預測高出15%以上。

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《經濟通通訊社25日專訊》

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