《環富通基金頻道２２日專訊》普徠仕多元收益債券策略聯席基金經理鍾曉陽就日本央行政策方向及日圓前景發表以下評論。　＊政策利率年底前有望升至１厘，６月會議後或考慮縮表＊　　　預計若沒有出現與關稅相關的重大負面消息，日本央行將在本周會議上加息。鑑於工資通脹持續高企、２０２５年國內需求前景更趨正面，日本央行很有可能提高利率。預期這將是２０２５年的首次加息，其後將逐步加息，政策利率在年底前有望升至１厘。而政策利率亦有可能超過１厘，因其接近日本央行中性利率範圍的下限。　　　展望未來，日本央行可能會在６月會議後考慮縮表，並重新審視其買債計劃。在對沖貨幣風險後，日本國債已經相較其他主權債券更具吸引力。但由於日本央行與其他央行的政策方向相反，日本國債的表現或將不及其他主權債券。隨著日本央行將利率逐步提高至更具限制性的水平，日本國債的短期和長期利率差亦可能會收窄，但變化相對緩慢。與此同時，由於憂慮政府開支過高，投資者對持有較長年期的政府債券，會要求較高的溢價。　＊若央行釋出有望加息訊號，日圓有機會升值＊　　　日圓走勢主要受到與美國利率差異的影響。目前，美國國債孳息率是主要外部因素。鑑於美國國債市場的重大調整反映了關稅和美國增長優於其他經濟體帶來的通脹壓力，日圓在短期內大幅貶值的可能性較低。預計日圓進入整固階段，若日本央行釋出有望加息的訊號，日圓則有機會升值。　　　日本官員曾指出，日圓的波動性相當大，但進行大規模匯市干預的可能性較低。隨著美國通脹在本季稍後可能上升，加上經濟持續增長，市場可能進一步調整今年的減息預期，令孳息率面臨上行壓力，從而推動美元兌日圓再次攀升。投資者亦需注意，貿易政策可能出現重大轉變，以及聯儲局可能暫緩減息步伐，今年的經濟增長的雙向風險可能比２０２４年更為顯著。因此，預期２０２５年美元兌日圓的實際波幅將維持在高位。（ｗａ）

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