《外資精點》富瑞：明年ＭＳＣＩ中國指數上行空間高達３０％

　　《經濟通通訊社１３日專訊》富瑞發表研究報告指，對於２０２５年展望，中國股市估值便
宜，預期在經濟刺激消息下，均值回歸帶來的上行空間高達３０％，價值、盈利修正、經營槓桿
及資本回報是明年焦點，又指特朗普關稅、科技戰升級及內地通縮是明年主要逆風，但中國當局
已意識到這些挑戰，並致力提振經濟及市場，該行預期明年中國經增長目標為約５％，赤字或達
２至３萬億元人民幣、減息３０至５０點子，以及財政刺激會主要在供應端上。
　
　　該行表示，特朗普向中國加徵關稅的影響或會較２０１８年輕微，因為中國出口到美國的
ＧＤＰ佔比已由２０１７年的４﹒１％降至２﹒４％，且現時中國不是美國入口最大貢獻者，佔
比已低於墨西哥及加拿大，以１﹒２５倍市賬率計算，預期ＭＳＣＩ中國指數在未來１２個月有
３１％的上行空間。
　
　　該行表示，看好工業、汽車、醫療保健、互聯網、數據中心及電信板塊，但對消費、金融、
內房及軟件持謹慎態度。
　
　　該行對中港市場有十隻首選股，包括港股、Ａ股及在美國上市中概股，分別是京東美股（美
：ＪＤ）、攜程美股（美：ＴＣＯＭ）、百勝中國美股（美：ＹＵＭＣ）、小鵬美股（美
：ＸＰＥＶ）、藥明生物（０２２６９）、金蝶國際（００２６８）、貴州茅台
（滬：６００５１９）、寧德時代（深：３００７５０）、怡合達（深：３０１０２９）及世紀
互聯（美：ＶＮＥＴ）。
　
　　在亞太市場中，該行指，對中國股票及日股持「增持」看法，雖然印度股票受惠增長故事，
但估值昂貴下，近期將看法下調至「中性」。
　
　　該行認為，明年繼續偏好價值股多與增長股，包括強美元、２０１８年特朗普推出日關稅的
教訓、價值股的盈利修正更具韌性、增長股及價值股的市盈率分散度高。由於預期全球貿易及人
工智能以外的科技將會放緩，對南韓及台灣的看法為「減持」。（ｂｎ）
　
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