《真知灼見－溫灼培》歐元２０２５年首季前瞻

　　《真知灼見》牌面看，進入２０２５年，對歐元的因素相當不利。法國政局雖暫時避過一劫
，但難謂穩定；到２月２３日，德國又將要提前舉行大選。德法作為歐盟核心成員國，其政治不
穩，當可視為不利歐元匯價因素。歐洲內部有政治不穩，外部又要面對來自美國的關稅衝擊，以
至俄烏局勢帶來的不穩定因素，大大增加了歐元前景變數，市場最不喜歡就是不確定性。歐元作
為美元以外最大貨幣，歐元弱即美元強。
　
＊歐洲政治正轉向更務實＊
　
　　不過，筆者看到的是事情另一面。德國今次大選，可能會迫德國政壇作出重大變革。有當地
政治評論形容，今次德國舉行的是「務實之選」，即選出的政府，很大機會其日後所走路線將更
能符合德國利益，而非建基於意識形態之上。反觀特朗普政府的關稅政策，如美國把關稅大棒揮
向歐洲，或許一時間會對歐洲經濟帶來衝擊，但之後可能只會令歐洲與美國間之關係疏離。倘美
國一旦失去歐洲這重要盟友，美國的全球領導地位料將受損，並有機會同時動搖美元的全球領導
地位。最後回觀俄烏，由於當中問題錯綜複雜，質疑特朗普上任後能否盡快解決當地戰事，但若
能解決，對歐洲以至歐元則不失為利好因素。當然，論牌面，歐元弱是不爭事實，料歐元短期難
上破１﹒０７美元。但如待特朗普於１月２０日上任後，尤其在德國大選後，歐元能繼續穩守
１﹒０４至１﹒０７美元位置，屆時我們可能將要對歐元另眼相看。
　
　　本周市場焦點將轉移到周三（１１日）美國公布的ＣＰＩ通脹數字，這是本月１９日聯儲局
公布議息結果前最後的重要數據，值得大家關注。現市場估計，美國１１月年通脹率為２﹒７％
，若屬實，這雖較１０月的２﹒６％略高，但料不會阻礙聯儲局本月減息意向。《恒生銀行首席
市場策略員　溫灼培》
　
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