大跌市贏甚麼？

　　市況波動，恒指、道指也好，一天跌3000點，一天又升2000點，跌完又升，升完又跌，原本29000點，三兩星期就蒸發掉一萬點，風高浪急，人人驚惶失措，投資者要成功，決定在甚麼因素呢？

　

　　先說於風平浪靜之時，投資很大程度上取決於技術，市場中高手林立，聰明人管著聰明錢，早已對不同資產作好配置，好資產多不便宜，便宜的多不會是好資產。市場是多麼的有效，要於平靜市況找機會談何容易。處於這樣的市況，散戶能做的不多，只能靠估值找市場錯價，找到極佳的投資機會，不容易吧。能戰勝市場獲得高回報的，大概只有那些有眼光的投資者，他們贏技術、贏計算，看見別人看不見的錯價。

　

　　大市平穩，甚至上升中，突然有某些股票股價大跌，散戶自以為行使著價值投資，人棄我取，認為市場對這些一小撮股票計算錯誤，出現錯價，這情況其實鮮有出現，多數中伏。

　

　

　　如今股災來臨，形勢不一樣了。疫情、經濟、政治，好多外在因素令資金害怕了，當大家都看不清未來之時，還是先迴避一下。資金抽走，觸發一些技術性沽盤，讓大市進一步大跌。全城跌入恐慌中，資金又再度迴避。由價值相關因素開始，例如經濟或企業盈利等，最後引發出與價值不相關的結果，如技術、情緒、避險行為等因素主導了市場，令價格與價值嚴重脫離。

　

　　這是價值投資者最興奮之時，因為最多投資機會。如今要找錯價，不用太吃力，不用太需要技術吧，眾所周知的優質股都大跌，還用搞甚麼精準的估值嗎？有閒錢，夠膽買，放置三兩年，待回復風平浪靜之時，回報不會差。

　

　　這時候，贏的不是技術，而是投資EQ，俗語有云「盲拳打死老師傅」，就是這個時候了。

　

　　說就容易，動作亦簡單，但真正能做到的有多少人？還記得早前有篇文章討論一個命題，"聞訊有疫症就興奮？"(見文章連結)，當時已經帶出這個概念，的確說易行難。

　

　　近日有網友留言也分享了故事，他做生意時遇到一些客人，入到店內問第一件貨價錢，回答之後，該客人認為太貴，於是向該客人介紹第二件貨，價錢比較便宜，該客人又會認為該件貨一定有問題，懷疑它是壞的。對於這些客人，他只會說兩句就不再理會。這比喻很好，今天股市，好股、衰股都大平賣，但散戶就是顧慮多多，不敢出手，他們總是留待股市屢創新高時才進場買股的。

　

文章連結：《聞訊有疫症就興奮？》

http://www.etnet.com.hk/www/tc/lifestyle/wealth/cpleung/63805  

 

 

 《經濟通》所刊的署名及／或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

• 

【與拍賣官看藝術】走進Sotheby's Maison睇睇蘇富比旗艦藝廊！蘇富比如何突破傳統成規？► 即睇