2024-03-14
芒格留給投資者的話
恒指日前重越17000點關口後,繼續整固,昨(13日)收報17082,望蓄勢待上。市場從來都跟紅頂白,認為今時港股表現穩陣,料短期可上試17500,乃至18000點大不乏人。曾幾何時,市場卻普遍看淡,甚至指「港股已死」。今時為何沒有人反思,當港股受地緣政治影響時,市場是否看得過淡了?
每當好友高歌猛進,又或淡友唱淡唱死的時候,投資者便應停一停,想一想:思考一下,投資界的智慧老人、巴菲特的黃金拍檔芒格(1924-2023年)留給全球投資者的金句。
市況好或壞:「不管發生甚麼事情,我們都應該保持積極的心態,繼續前進。」芒格說,無論環境如何,順其自然,盡力而為,才是正確的人生態度。每個人都有屬於自己的機會,如果活得夠久,他總會遇到屬於他的機會。
芒格發現人生想要成功,只要做到兩件事:一是不做愚蠢的事,二是活得久。做到以上兩點,便一定是人生贏家。無論市況好壞,不做蠢事,恐怕投資者已不容易做到,而生命脆弱,一個人能活多久,又有誰能說得準。
別對人性抱太多期待
芒格活到近百歲的高齡才辭世,有人曾問他養生之道,他答其長壽秘訣竟是:別對人性抱有太多期待。人性的確比投資更難以了解和預測,而一個人能活多久,可否得享天年,仍須聽天由命。不過,尋求即時的滿足,雖是人性弱點,如能克服,便有利於投資。
懂延遲滿足:芒格曾形容,偉大的投資往往源自大量的延遲滿足。他說:「如果你有延遲滿足的個性,而且你能培養它,你便已走在通往成功和幸福的路上。如你想要甚麼就必須立刻得到,這會通往毀滅之路。」這是否也可作為在市好時,投資者愛「割韭菜」的一個警示?
「投資是一件長期的事,如果你想長期投資,你就得承受得住股票一半的跌幅而面不改容。」芒格對誤以為手上具前景的股票是「蟹貨」的投資者有以上忠告。
同樣道理,芒格認為企業管理層懂得延遲滿足,就能把公司經營得愈來愈好;人生中一個人懂得延遲滿足,死的時候就會很風光。
機會來臨須敢下重注
要抓住機會:芒格稱,投資的秘訣在於,你能看得出機會,而且當屬於你的機會出現時,你能看懂,別人看不懂。「好的投資機會可遇而不可求,每個人一生中都有屬於自己的那兩、三個好機會,關鍵在於當機會來臨時,你是否有辦法掌握。」芒格說,當投資者好不容易等到大好機會時,便要敢於下重注。
要看得出機會,才可抓住機會。芒格自言,他研究的公司都是他具優勢的領域。如果分析一間公司時,別人比他更有優勢,他就不會參與。他以買一間製藥公司為例,投資者須分析它能研發出甚麼新藥,如果在這方面,其他人懂得的比他多,他便沒有甚麼優勢。
芒格忠告投資者:尋找自己擅長的、具有優勢的公司,不熟不買,才能做好投資。
過度分散投資無好處
貴精不貴多:「如果你夠聰明能精選出3隻股票,而每一隻都足以讓你的家族可持續地傳承,那麼持有這3隻股票便已足夠了。」與投資機會相比,芒格認為分散投資作用不大。
芒格以自己家族的資產配置為例,指出過度分散沒有甚麼好處。雖然許多人主張分散投資,但他則認為,能找到個絕佳的投資機會便已很幸運了。
作最壞打算:眾所周知,芒格以「價值投資」為核心策略。即使有人指價值投資不合時宜,但他認為,無論買甚麼股票,價值投資都是以較低的價格,買入較高價值的資產,所以這種投資方式「永遠不會過時」。
「做投資時,你要心裏有數,知道將來可能出現大災難;其他時候,做個愚蠢的樂觀主義者就行。」最後這金句真可「駛得萬年船」,港股好友收到未?
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
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