2022-08-29
【FOCUS】中概大規模退市暫停倒數 未來兩三月方關鍵
阿里、百度、京東、拼多多、蔚來……一眾中概股,最早2023年被逼摘牌的靴子落地倒數聲,終於隨中美在臨近懸崖前一步簽署審計監管合作協議,按下暫停鍵,惟接下來兩三個月才是關鍵。
159預摘牌公司最早明年臨大限
從特朗普2020年12月簽署《外國公司問責法(HFCAA)》,到美國證監會(SEC)今年3月首次揭盅5家預摘牌名單,引發中概股「黑色星期四」;迄今至少159家在美上市中概股,頭頂強制退市的達摩克利斯之劍。
據HFCAA,若PCAOB連續三年無法審查中概股審計底稿,將對其祭出證券交易禁令,原本有2021年、2022年、2023年三個財報緩衝期的中概股,因參眾兩院相繼通過「加速法案」,將連續3年縮短至連續2年,意味上述159家中概公司,隨時在明年公布2022年財報後遭禁止交易。
中概大規模退市警報四起,但柳暗花明又一村,中證監、中國財政部、PCAOB周五(26日)晚突宣布達成審計監管合作協議。
審計底稿講究多,雙方口徑有別
中證監表示,美方須「通過中方監管部門獲取」審計底稿等文件,在中方「參與和協助下」對會計師事務所相關人員開展訪談和問詢。PCAOB則指,有權「自行選擇」其檢查和調查的公司、審計業務和潛在違規行為,而「無需諮詢」中國當局,也無需中國當局提供意見。
有別坊間誤解PCAOB審查中概公司的「帳本」,協議指定的「審計底稿」到底為何?據PCAOB的說法,其通常包括:上市公司總賬目及摘要、公司帳戶及交易明細、公司組織結構及投資者所有權信息、支持審計人對公司交易及管理層對相關交易決策的評估的證據、公司對財務報告內部控制有效性的信息等。
值得一提的是,由於HFCAA並非針對單一中概公司,而是司法管轄區,PCAOB就強調,其必須能夠進行「全面的」審查和調查,換言之不是「部分」審計底稿。
香港成另類贏家,中美未到攤牌
鑑於PCAOB已於去年裁定,中國當局採取的立場「完全阻止其在中國大陸和香港兩個司法管轄區進行審查和調查」,並將於今年底再次做出評估決定;按PCAOB預計9月中旬前往香港啟動中概股審計底稿審查,理論上或必須在兩個多月內完成,隨後用幾周時間起草決定並讓董事會投票批准。
換言之,中概股的退市風險能否完全消除,有無條件迎來真正的反彈行情,接下來兩三個月才是關鍵。可以預期,未來仍將有中概股到港二次上市或雙重主要上市,加上香港今次獲選定為審計底稿的集中地和審查現場,再顯獨特地位,可謂另類贏家。而審計合作協議的簽署亦證實,中美遠未到攤牌時。
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