《經濟通通訊社３日專訊》光大證券國際表示，２０２５年恒指最高目標為２５０００點，
科指目標為５５００點；上證指數目標為３６５０點。另在國策支持下，投資者不妨重點留意績
優科技、大型險企、金屬資源，以及穩定高息四大板塊。
　
　　光大證券國際指出，２０２５年恒指市盈率或有機會觸及向上偏離一個標準差至兩個標準差
之間，這個偏離的情況在過去出現並不罕見，只是過去是出現向下偏離的情況較多。如果出現這
個偏離幅度，恒指所對應的目標點數位約為２５０００點。
　
　　此外，目前恒指的股息收益率回落至約４厘附近，相對是處於中間偏高的水平，亦從側面反
映恒指的估值是屬於合理但略為偏低的情況。而如果按照過往恒指的股息率較多情況維持在３厘
至４厘水平來看，港股的區間運行上限約為２５０００點。
　
＊恒指盈利仍有５％上升空間＊
　
　　光大證券國際證券策略師伍禮賢表示，從估值因素來看，港股在經歷了９月下旬以來的反彈
之後，目前市盈率、市帳率被過度低估的情況已經不再明顯，與過去五年平均值來比較，恒指市
盈率、市帳率分別略低於過去五年平均值附近，反映指數目前處於一個相對合理的水平，但基於
在經濟復甦的因素驅動下，預期明年恒指盈利仍有約５％的盈利上升空間，此將會支持港股有再
進一步向上動力。
　
＊推薦平保及友邦等股份＊
　
　　至於外匯方面，美元走勢在今年９月底曾低見１００﹒１６水平，以反映美聯儲減息因素，
並符合對美匯指數２０２４年走勢反覆回軟的預測至１００－１０２水平。
　
　　不過，隨著特朗普即將候任成為美國下一屆總統後，美匯指數短線走強拉升至１０８水平，
反映市場觀望特朗普對外關稅政策等經濟措施。不過，由於美國就業數據出現轉差的狀況，因此
預料美國在２０２４年１２月及２０２５年上半年減息兩次，美匯指數橫行偏弱趨勢逐漸形成，
預料指數下半年會在１０１﹒９至１０７﹒８水平徘徊。
　
　　板塊部署方面，保險股推薦中國平安（０２３１８）及友邦保險（０１２９９）；資源股為
江西銅業（００３５８）及紫金礦業（０２８９９）；至於科網股包括騰訊（００７００）及聯
想（００９９２）；高息股為長江基建（０１０３８）及中電（００００２）。
　
＊看好黃金走勢，明年上半年目標為每盎司２８７７美元＊
　
　　光大證券國際環球市場及外匯策略師湯麗鴻認為，由於美聯儲開啟減息周期，美匯指數成份
貨幣應較為受惠，故此２０２５年可留意英鎊，以捕捉中短線升值機會；此外，看好現貨金價走
勢，預測２０２５年上半年金價目標價為每盎司２８７７美元，而油價２０２５年上半年仍維持
中性偏淡的看法。（ｋｌ）

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